Conwert – und wieder einmal abgeschmiert

Die Mieterlöse fielen um 10,4 Prozent auf 188,1 Millionen Euro, die Umsatzerlöse gleich um 26,7 Prozent auf 625,1 Millionen Euro, das Betriebsergebnis drehte von plus 119,8 auf minus 58,5 Millionen Euro. Abschreibungen bzw. Neubewertungen ergaben zudem Einmaleffekte im Ausmaß von 118,5 Millionen Euro. So sei der gesamte unter Kerbler angesammelte und in der Bilanz verbuchte Goodwill in Höhe von 114,8 Mio Euro abgeschrieben worden, ebenso Kunden- und Managementbeziehungen in Höhe von 2,8 Mio. Euro. Der Kauf der Managementgesellschaften um knapp 216 Millionen Euro im Jahr 2007 hat die prognostizierten Auswirkungen gezeigt. Der Aktionärsschützer Wilhelm Rasinger hat immer auf die abstrusen Werte hingewiesen und eine vergeblich Sonderprüfung gefordert.

154,6 Millionen Euro Verlust vor Steuern und 167,8 Millionen Euro Verlust nach Minderheiten (unverwässert minus 2,06 Euro je Aktie) waren das rechnerische Ergebnis. 2011 waren es im Jahr 1 nach Günter Kerbler noch 23,3 Millionen Euro Gewinn gewesen. Auf die Ausschüttung einer Dividende wird verzichtet. Das Management geht davon aus, für das Geschäftsjahr 2013 eine Dividende von mindestens 20 Cent je Aktie vorschlagen zu können.

An der Börse hat Conwert heuer bereits gut zehn Prozent an Wert verloren, mehr als jede andere ATX-Aktie. Auch im Vergleich zu den anderen Immobilienwerten zeigt sich Conwert von der schlechtesten Seite. Die Immofinanz-Aktie hat binnen zwölf Monaten um 22 Prozent zugelegt, CA Immo sogar um 32 Prozent. Im Gegensatz zu Conwert hat CA Immo das Jahr 2012 mit einem soliden Gewinn von 54,4 Millionen Euro (nach zuvor 62,6 Millionen Euro abgeschlossen und eine Dividende von 38 Cent je Aktie ausgeschüttet.

Die Wertpapierexperten von Kepler haben sowohl ihre Gewinn- als auch die Dividendenschätzungen für Conwert nach unten angepasst. Das Kursziel von 11,10 Euro und das Anlagevotum \”Buy\” wurde von den Experten hingegen bestätigt. Die Analysten von J.P.Morgan haben ihr Kursziel für die Aktien von conwert von 11,00 Euro auf 10,50 Euro gesenkt. Ihr \”Neutral\”-Votum wird beibehalten.